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军工板块近一个多月涨幅第一

日期:2018-09-14

今日午后两市股指下探回升,沪指、深指、创业板指数齐收红,军工板块充当了“白衣骑士”的角色。卫星导航、军民融合、航空等军工子板块涨幅居前,个股方面,太阳电缆(6.40 -0.62%)、新海宜(4.69 +10.09%)、七一二(23.58 -1.46%)、通光电缆、安达维尔(15.87 +3.05%)纷纷涨停。


9月13日板块涨幅榜


截至9月13日,9月以来申万国防军工行业指数上涨7.15%,在申万28个一级行业中排名第一。自8月以来军工股就在持续反弹,板块涨幅远超同期沪指表现。


是什么原因让军工板块表现独树一帜呢?


上述券商军工分析师表示,下半年随着军改收尾装备采购恢复常态,行业景气度拐点确立,订单改善和增长具备确定性。从报表端、订单端和估值端三方面来看,军工行业将迎来投资机会。


军工板块近期表现强劲


从申万国防军工指数的历史表现来看,军工板块过去几年来表现一直弱于大盘。自2015年6月指数达到3365.93点的历史高位后,便进入漫漫的下行通道。


国防军工(申万)指数日K线走势图


自8月份以来,军工板块反弹势头明显。自8月7日申万行业军工指数反弹至今,累计涨幅达12.38%,表现远强于沪指表现。从个股表现来看,剔除新上市的股票长城军工(19.90 -2.02%)、天奥电子(65.84 +10.01%)、新兴装备(66.33 -2.90%),航天通信(10.00 -0.60%)上涨36.31%、航天发展(8.92 -0.11%)上涨23.86%、北方导航(9.05 -0.98%)上涨20.42%,位居涨幅榜前三。


分析师三大理由唱多


01


军工企业基本面改善


公开数据显示,军工板块2018年上半年实现营业收入为1305.0亿元,同比增长10.7%;扣非净利润为44.05亿元,同比增长44.3%。地方军企板块整体营业收入为34.5亿元,同比增长9.3%,扣非净利润为0.4亿元,实现同比扭亏,基本面有所改善。民参军板块2018年上半年延续高增长态势,实现营业收入为151亿元,同比增长35.1%;扣非净利润为14.9亿元,同比增长21.7%,业绩的高弹性源于军品订单的快速回升。


安信证券表示,军工行业明显回暖的原因是,前两年军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点,军品订单增长及回款加速。9月13日,某军工上市公司董秘向中证君表示,公司今年上半年军品订单同比增长20%,军品交付总量上升,公司今年整个军品生产任务非常重,增加新的生产线,加班加点完成订单。而且进入7-9月份,出现订单淡季不淡的局面。


其中,兵器板块经营性现金流五年来首次转负为正,主要因主机厂销售大增。广发证券(13.32 +0.08%)研报认为,收入方面,剔除资本运作后,航空装备和电子信息板块营收分别同比增长12%、19%;净利润方面,航空装备和兵器板块分别同比增长44%、17%。受军改影响较大的兵器装备板块净利润回升,说明军改影响已逐渐消除,武器装备交付进入正常周期。


02


板块估值处于底部


安信证券副所长、军工行业首席分析师冯福章认为,目前军工上市公司的中报数据验证行业基本面改善,板块估值处于历史中低部位置、具备向上空间,长期来看更是处于底部区间。目前中证军工成分板块对应2018年动态市盈率为45倍,处于历史估值中枢中下部位置。


截至9月13日,申万行业国防军工指数对应的市盈率为60.01,同样处于历史低位。


03


基金持仓四年低位具备配置预期


据公开数据显示,军工行业公募基金持股比例为3.28%,同比下降1.39%, 相比2017 年底下降0.25%;主动基金持股比例为1.77%,同比下降0.71%,相比2017年底提高0.04%,均为2014年以来最低水平。


基金持仓集中度方面达到了四年来最高,高度集中于航空产业链和主机厂,其中持仓前十为中航光电(43.90 -0.20%)、中航沈飞(38.63 -0.41%)、中航飞机(16.86 -0.06%)、中直股份(40.90 +0.25%)、中航机电(8.69 +0.12%)、 内蒙一机(14.63 -0.20%)、中国重工(4.27 +0.23%)、航发动力(24.92 +0.00%)、航天电子(7.03 -0.28%)、航天电器(28.85 +0.00%)。


银河证券表示,军工股的基金持仓占比下行空间较为有限,向上空间较大。2017年下半年,公募基金4年来首次低配,2018年上半年公募基金配置积极性回升,军工板块重回超配通道。


航空装备和地面兵装板块受推荐


东北证券(6.09 +0.00%)表示,细分行业投资价值渐显,关注龙头企业投资机会。2018上半年航天装备、航空装备和地面兵装板块营收均达到15%以上的增长率。航空装备板块归母净利增长率连续两个报告期内保持在40%以上,增长率呈现逐年增加的趋势。建议持续关注军品业务相对集中的投资标的,重点配置主机厂所龙头和业绩兑现确定性高个股:内蒙一机、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电。


广发证券认为,目前,行业内龙头公司和部分民参军公司估值具有较强安全垫,迎中期布局良机,重点推荐中航机电、内蒙一机、中国动力(22.20 -0.45%)、中航沈飞。


银河证券指出,军工板块估值水平进入历史底部区域,叠加分级基金下折和美国出口管制等情绪压制因素逐步消除,真成长的龙头和白马股有望继续得到资金青睐,以龙为首或将持续演绎。推荐估值和成长兼备的中航沈飞、中航光电、内蒙一机、航天电器、中国动力等白马股,以及业绩弹性较好的钢研高纳(10.76 +0.37%)、航天发展和杰赛科技(12.71 -0.31%),关注前期破净股*ST船舶(11.40 +0.35%)。