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医药大跌,怎么办?

日期:2018-08-07

先说说最近的几个政策


一、政策1——医保准入谈判:这是例行常规政策,偏利好。


1、把新获批生产的产品及时纳入到医保目录中,企业为了进医保,你得降点价,这个操作之前就有,2015年搞了3个产品,2017年搞了36个产品。


2、之前通过谈判进医保目录的康弘药业的康柏西普、贝达药业的埃克替尼、和恒瑞医药的阿帕替尼,影响都是有是正向的;这次也差不到哪里去。


二、政策2——抗肿瘤药专项集中采购:专项性临时性的政策,对不同产品影响不同。


1、8月坊间流传着一份医保局和卫健委发出的通知要求搞一次抗肿瘤药专项集中采购;


2、主要针对前期降过关税和增值税的抗肿瘤药,涉及到120多个产品;


3、主要目的是把国家降给企业的税,通过一次招标的方式降到患者能够感受到的终端价上;坏就坏在文件中还有下面这么一句话,意思是光降税还不够,得在降税的“基础上”“明显”下降;


4、怎么达到这个目的呢?这次专项集中采购两条重要规则:(1)带量采购;(2)通过一致性评价的产品与原研同等对待


5、这个专项采购政策对涉及到的约120个产品影响几何?大体可以分四类:


(1)新近获批的创新药,主要是进口,利好。如奥西替尼和阿帕替尼,可以集中快速准入,独家品种竞争格局相对好;


(2)有通过仿制药一致性评价的产品,利好一致性评价产品。如齐鲁吉非替尼,豪森的伊马替尼。可以与原研按照同样规则招标;


(3)抗肿瘤老普药产品,利空,因为带量采购带来更激烈的价格竞争。$恒瑞医药(SH600276)$ 有点受伤害:


(4)另外还有两个国产me-too:贝达药业的埃克替尼、和恒瑞医药阿帕替尼;貌似影响不大。贝达医药7月25号发过一个公告说自己已经与社保管理中心协议降价4%(66.62到64.05每片),保平安到2019年12月31:


阿帕替尼,根据贝达药业的公告,也参与了社保管理中心的协商,目前还没有披露结果,预计跟埃克替尼的情况差不多,影响不大。


三、政策3——国家医保局启动国家集中采购试点:目前八字还没一撇,但是重大变革性的政策,3-5年利好一致性评价产品,长期看利空绝大多数仿制药。


1、7月初,网传一份由国家医保局发出的通知:要求北京、上海、天津、重庆、辽宁、广东、福建、四川和陕西几个省和沈阳、大连、广东、深圳、厦门、成都、西安几个市的部分招标和医保相关人员,2018年8月3号来北京在医保局开会。


2、通知中说开会的内容是:“介绍国家组织药品集中采购试点的基本思路、实施方案、并听取地方意见;就近期工作作出部署”


3、8月3日大家来北京开会,会后没有形成文件,传出了几项粗糙的会议要点,可见这事八字还没一撇呢,后面的讨论主要在这三项要点下YY展开,三项要点是:


(1)针对已通过一致性评价的产品试点城市重新进行采购。


(2)已通过一致性评价的产品逐步替换原研药市场。


(3)讨论用各省70%的市场份额交换通过一致性评价产品以及原研产品的最低报价,并此产品的最低报价作为医保的支付价是否可行并听取代表省份意见。


4、仅就传出来的会议要点看,会议主要是在讨论通过一致性评价的产品,其中第(3)条很重要,但说记录得很笼统,按我理解,歌词大意是:原研和通过一致性评价的品种,你们谁的价格低,我把70%的市场给你,并且把你这个低价作为医保支付价。


5、这种操作就是所谓的“带量采购”,“带量采购”是符合市场规律的,农村老太太都知道薄利多销,站在企业的角度,你要得多,我就能给你便宜点;站在医保角度,我买得多,你当然得给我便宜点。


6、仅就目前传出来的几点看,这种操作首先受益的是已经通过仿制药一致性评价的产品,因为现在通过的企业不多,竞争格局就好点,有可能通过这个带量采购的政策迅速抢占原研药的市场份额。


7、但是医保“带量采购”这种操作杀伤力也是极大的,如果这种操作全面推开:


一伤医生,因为谁价低,给谁70%的市场,医保局就把用谁的药这事给定了,医院就这一种药,医生没有选择权了,谁还会跑去给你送回扣。


二伤部分企业,都知道中国企业销售的主要是仿制药,国际上仿制药是销售费用是极低的,但是中国制药企业以恒瑞医药为代表,销售费用率都40%大几,大部分都花在了“你懂得”地方,以后质量一致的前提下谁价格低谁牛逼,谁拿走大部分市场,“你懂得”的销售能力用处不大了。


三伤医院,尽管通过带量采购药品价格降了,但是医院也落不着好,因为这事是医保干的,跟医院之前自己干的带量采购(二次议价,以后有机会详细聊聊)不是一回事。


8、正是基于这些杀伤力,有部分人觉得可能会遇阻力而推行不下去,@齐恒辉 比较乐观,如果按照试点,一点一点来还是可以的,毕竟医保省的钱可以让医院给医生涨涨工资,咱不挣暗钱挣明钱多好。


9、这个政策对通过一致性评价的产品这么友好,而对销售能力的要求又在减弱,华海药业大概是最大的受益者。


四、最近医药跌的多,有人说是政策影响,恐怕非基本面因素更多?


1、到2018年2季度基金对医药的持仓已达到15%,仅次于2014年1季度的水平,多数人都挣了钱了,如果还想医药涨,得有多强的预期来支撑,谁来买上去这是个问题;


2、外部环境差,又是暴力去杠杆,又是贸易战的,咣咣干,深证综指、上证综指和创业板指数都没少跌;


3、最近大家对央行“放水”的预期又开始升温,如果放水了应该炒什么?我不知道,应该不是炒医药吧


4、屋漏偏逢连夜雨,医药行业事件也接二连三,$ST长生(SZ002680)$ 的事还没完,$美年健康(SZ002044)$ 又来了,不省心啊;


5、这四条作用下,只有一个选择了:跑!


五、医药大跌,怎么办?趴着吧!涨涨跌跌很正常,不论政策和市场怎么变,中国飞奔向老龄化这个事实没有变,人们生活水平不断提高对健康的关注更高这个事实没变,医药还是有希望。要看仔细了,大家跑的时候如果漏下什么宝贝,得去捡。